西洋系の外資には多くのMBAホルダーがいる。本国の経営陣と財務部・経理部などは全員がそうであるという様な企業も少なくない。
中国をはじめ東南アジアで急成長している企業の幹部もMBAホルダーの比率が非常に高い。
「MBAホルダーは使えない」と揶揄されることもあるが、現実においては意思決定や発言権を持つポジションにはMBAホルダーがいるというのが実感。
ここでは彼らと仕事をする為に知っておきたい実践的な用語のひとつ『NPV』について話す。
NPVとは
Net Present Valueの略で「正味現在価値」と訳される。
新しいプロジェクトの立ち上げや、新製品の適正な販売価格を判断する際に用いられる指標。
別ページで解説するIRR(Internal Rate of Return; 内部収益率)と同様に、単発取引の損益ではなく、ある一定期間のプロジェクトや製品から将来得られるキャッシュフローを現在価値に換算し、そこから投資額や支払い金などを差し引いたもの。
簡単にいうと、現在いくらの投資をして将来にどれだけの利益を得られるかの指標。
NPV＞０でないとキャシュフローは生まれず、また銀行の定期預金金利以上でないと、そんなプロジェクトに投資するよりも定期預金しておいた方がリスク無く、キャシュフローもマシであるといえる。
NPVの計算式
N年間のプロジェクトのNPVは、毎年得られるキャッシュフローを資本コストを加えた係数で割ったものをN年間足したものから、投資額を引いた数字。
資本コストは主に株主資本コスト(配当)と負債コスト(金利)からなるが、企業の場合には財務部門が想定している一定の値が適用され、計算に利用されると思う。
例）5年後でキャッシュフローが１億円と想定するプロジェクト
投資額が５千万円であり、資本コストが10%の場合。
NPV(正味現在価値)は21,397千円となる。
エクセルでNPVを計算する
実際に利用する際にはシミュレーションをすることを含めてエクセルを使うことが多いと思うので、エクセルで計算させる式を紹介する。
NPVを使ったシーンの具体例
実務において、例えば次のようなシーンで利用することができる。
- ある新製品のモデルライフ3年で販売価格を1000円/個と想定する。
- 販売個数は現在(ｎ年)の1年後 15千個、2年後 45千個、3年後 60千個とする。
- 第1案は初期投資額6百万円。第2案は9百万円であるが、製造原価が10%改善されることを見込む。
- どちらの方が投資に見合う価値が得られるのか。その正味現在価値; NPVはいくらなのか。
- 資本コストは10%とおく。
⇒第2案は初期投資が高く1年目の税引き後利益は低いが、NPVは高い。つまり、第2案の方が製品販売期間において利益の総額が多い。
第1案のNPVは21,620千円。
第２案のNPVは23,337千円。
ほかに、IRR や CAGR 、EBIT/EBITDA
についても解説しています。
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